凶性效答?通缩洪水 通胀海啸,美联储制造的“童话”崩塌

作者:admin| 发表于2020-06-07 12:32 点击数:

传统不悦目点认为,美联储凭空创造数万亿美元将引发通胀,最后将使每美元的购买力贬值(即吾们所说的通货膨大),而在这之前所有前所未有的资产泡沫都将幻灭,估值将休业。

吾们称之为通货缩短的洪水,由于不能赓续的资产价格将会被实际腐蚀。

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下面这张图外面现表现了现在资产泡沫的主要性。

下一张图外面现了标准普尔500指数走势,以及泡沫在2020年2月达到顶点的惊人程度。每个较高的斜坡到达峰值所需的时间都更少。比来的逆弹走情在短短两个月内上涨了约870点,相通走势在2000年代初期大约消耗了5年时间。

是什么让这统统成为能够?一致的债务泡沫。

每个部分——家庭、企业和当局——都借入了天文数字的资金,以维系泡沫经济。在货币和资本不息上涨的浪潮中,任何具有稀缺性价值的东西——房地产、艺术品、股票——在一个匮乏矮风险收入率的世界里,都是用借来的钱购买的,行为一栽价值蓄积形式和/或一栽收入来源。

资产不必要增补,但债务的利息和本金必须付出。这就是用借来的钱购买资产的题目所在。

资产的价格是由边际营业决定的。在一个有100套房子的社区,所有房子的价格都是由比来的几次出售决定的。倘若每套房子的价值是100万美元,但比来三套房子的售价是80万美元,那么其他97套房子的价值就会跌至每套80万美元。

所有的泡沫都倚赖于一个“更大的傻瓜”,情愿付出比之前的傻瓜更高的价格。题目在于,当笑不悦目情感被恐惧取代,边际买家不再情愿为房屋、股票、船只等付出离谱的价格时,“更大的傻瓜”的数目就会快捷降至零。

每一个屏舍市场的大傻瓜都相等于在泡沫中插上一针,当价格最先下跌时,那些用借来的钱购买了估值过高资产的人最先认识到,即使这些资产正在贬值,他们也必须付出利息。唯一理性的选择是脱离卖失踪资产。

但由于近期有这样多的买家是用借来的钱买的,这个抛盘很快就压服了死心的卖家。这引发了市场休业,由于急于出售的边际买家会降矮价格,而妄想的羊群照样置信,泡沫的估值不光公平,而且“被矮估了”。

这就是为什么大无数人拒绝出售,直到为时已晚。他们置信“房地产永世不会下跌”的神话,即使通货缩短的洪水冲走了他们的财富,他们也不情愿屏舍这些信抬。

泡沫往往以大致对称的方式上升和降落,这意味着它们往往会沿着整个泡沫的轨迹移动,尽管降落的速度往往比上升的速度快得多。

很远大的童话故事是美联储声援吾们。

人们置信,美联储凭空创造的所有美元都会流入股市。但是在这个信抬中异国实际的因果机制;美联储能够凭空创造美元,但它们不消流入股市;他们能够流入其他地方。它们之于是流入股市,只是由于金融家、银走和其他市场侵占者期看“更大的傻瓜”会以更高的价格购买股票,由于他们舛讹地置信,美联储的新资金会微妙地直接进入股市。

先是通货缩短的洪水,接着是通货膨大的海啸,两者都损坏了美联储童话信徒的财富。 返回外汇网首页,查看更多>>

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